分析師認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)大幅反彈無(wú)望，因此航空股將持續(xù)受益于低油價(jià)時(shí)代，而航運(yùn)股盈利增長(zhǎng)恐難持續(xù)

　　■本報(bào)記者 李春蓮

　　從去年開(kāi)始就受益于油價(jià)大跌的航空航運(yùn)股，不光在2014年業(yè)績(jī)上實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)也格外搶眼。

　　其中，南方航空從3月13日開(kāi)始，連續(xù)三天漲停，昨日大漲6.65%；海南航空也連續(xù)兩天漲停。3月17日，有超過(guò)6家航運(yùn)公司股價(jià)集體漲停，昨日仍舊持續(xù)大漲。

　　分析師認(rèn)為，這一波航空航運(yùn)股的集體漲停，主要是油價(jià)下跌帶來(lái)的成本改善預(yù)期。

　　除了股價(jià)大漲，航空航運(yùn)公司2014年業(yè)績(jī)也集體向好。航空公司從去年下半年以來(lái)成本大降，東方航空前三季度凈利還在下降，全年凈利則已經(jīng)實(shí)現(xiàn)上漲，可謂實(shí)現(xiàn)“逆襲”。此外，招商輪船、*ST鳳凰、中海集運(yùn)、天津海運(yùn)、中海發(fā)展等多家航運(yùn)公司業(yè)績(jī)更是扭虧為盈。

　　分析師表示，國(guó)際油價(jià)大幅反彈無(wú)望，因此航空股將持續(xù)受益于低油價(jià)時(shí)代，業(yè)績(jī)改善有望成為資本市場(chǎng)的明星。而航運(yùn)股則因?yàn)椴⑽醋叱龅兔云冢�盈利增長(zhǎng)難以持續(xù)。

　　四大航空股股價(jià)集體暴漲

　　有望長(zhǎng)期受益低油價(jià)

　　近期，美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)增加，國(guó)際原油市場(chǎng)彌漫著供應(yīng)過(guò)剩的疑慮，且眾多交易員預(yù)計(jì)最近一周美原油庫(kù)存將繼續(xù)增加，或?qū)⑦B續(xù)第10周增加并且刷新紀(jì)錄高位。

　　根據(jù)中宇資訊的數(shù)據(jù)，2月下旬以來(lái)，國(guó)際原油重回跌勢(shì)，截至外盤3月17日美原油WTI更是錄得連續(xù)6個(gè)工作日收跌，收盤至43.46美元/桶，刷新2009年3月份以來(lái)新低，油價(jià)再次回到6年來(lái)的谷底。

　　中宇資訊分析師徐麗娟向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，短期來(lái)看，國(guó)際原油大幅反彈或無(wú)望，底部震蕩局勢(shì)將成常態(tài)，而國(guó)內(nèi)成品油受此影響將再迎下跌。

　　油價(jià)跌跌不休以及將長(zhǎng)期在底部徘徊，將直接導(dǎo)致航空公司成本下降，成為油價(jià)大跌最直接的受益者。

　　在資本市場(chǎng)上，從3月10日開(kāi)始，南方航空從4.97元/股的開(kāi)盤價(jià)一路上漲到昨日的收盤價(jià)8.16元/股，中間連續(xù)三天漲停，上漲幅度高達(dá)64%；東方航空從3月10日的5.28元/股到昨日的收盤價(jià)7.47元/股，上漲幅度為41%；海南航空也連續(xù)兩天漲停，這9天的上漲幅度為38%，中國(guó)國(guó)航的上漲幅度為36%。

　　申萬(wàn)證券在研究了過(guò)去10年航空股的走勢(shì)后發(fā)現(xiàn)，每一次航空股的啟動(dòng)行情初始并非由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，而是由特定事件的爆發(fā)而驅(qū)動(dòng)的。第一階段由人民幣匯改，第二階段由油價(jià)大幅下跌，目前所處的第三階段再次由油價(jià)下跌引發(fā)。

　　值得注意的是，航空板塊真正開(kāi)始跑贏大市是從2014年10月份開(kāi)始，這期間在大盤加速上行的背景下，航空板塊借助國(guó)際油價(jià)快速下挫之勢(shì)，展開(kāi)了一波的升勢(shì)。

　　中原證券分析師方夏虹認(rèn)為，在熱點(diǎn)紛呈的2015年A股市場(chǎng)投資中，借油價(jià)大幅下行而業(yè)績(jī)明顯改善的航空股必將再次成為市場(chǎng)明星。

　　2014年前三季度，東方航空凈利潤(rùn)仍同比下降39.68%。而隨著四季度油價(jià)的大幅下挫，東航2014年全年業(yè)績(jī)預(yù)增40%-60%，對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，公司稱是由于公司經(jīng)營(yíng)能力持續(xù)提升，同時(shí)受益于航空燃油價(jià)格的下降，以及公司員工福利政策調(diào)整等因素。

　　除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)也一飛沖天，東方航空可謂成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和市場(chǎng)表現(xiàn)的“雙逆襲”。

　　方夏虹還表示，根據(jù)目前市場(chǎng)對(duì)國(guó)際油價(jià)的分析，短期并不具備大幅反彈的可能，在目前低位震蕩可能性較大。因此即使考慮燃油附加費(fèi)的對(duì)沖因素，2015年航油成本大幅下降是大概率事件。

　　航運(yùn)股股價(jià)和業(yè)績(jī)齊飛

　　行業(yè)低迷盈利增長(zhǎng)恐難持續(xù)

　　受益于油價(jià)下跌，與航空股“一起飛”的還有航運(yùn)股。

　　其中，繼3月17日漲停后，招商輪船昨日上漲4.07%，中昌海運(yùn)在連續(xù)三天漲停后，昨日上漲3.54%，中海集運(yùn)3月17日漲停，昨日上漲3.38%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月17日的漲停的還有中遠(yuǎn)航運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展等公司。

　　據(jù)了解，燃油成本占到航運(yùn)公司成本的20%-40%(集運(yùn)公司有集裝箱設(shè)備的成本，燃油成本占比低于散貨和油運(yùn)公司)，燃油價(jià)格的下跌必然帶來(lái)航運(yùn)公司成本端的改善。

　　分析師認(rèn)為，在航運(yùn)業(yè)整體景氣度低迷的情況下，處于盈虧平衡點(diǎn)附近的航運(yùn)企業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)于成本改善敏感度較高。

　　因此，油價(jià)下跌將使得企業(yè)脫離虧損區(qū)間，2014年航運(yùn)上市企業(yè)的大幅扭虧已經(jīng)體現(xiàn)了油價(jià)下降的改善效果明顯。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已預(yù)告2014年業(yè)績(jī)的航運(yùn)上市公司中，中國(guó)遠(yuǎn)洋預(yù)增50%以上，中遠(yuǎn)航運(yùn)、海峽股份續(xù)盈，招商輪船、*ST鳳凰、中海集運(yùn)、天津海運(yùn)、中海發(fā)展去年凈利均實(shí)現(xiàn)了扭虧。其中，中遠(yuǎn)航運(yùn)的業(yè)績(jī)快報(bào)則顯示，其2014年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)491%。

　　有航運(yùn)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主要航運(yùn)公司的毛利率、凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。航運(yùn)公司的成本控制及油價(jià)的大跌，為航運(yùn)公司帶來(lái)了毛利率的改善。

　　但是，航運(yùn)股股價(jià)和業(yè)績(jī)齊飛，并未說(shuō)明航運(yùn)業(yè)走出低迷。短時(shí)間內(nèi)，航運(yùn)業(yè)仍舊處于供過(guò)于求的局面。

　　“從基本面的角度來(lái)看，航運(yùn)業(yè)存量運(yùn)力過(guò)剩，未來(lái)幾年供求關(guān)系難有明顯改善，目前還看不到行業(yè)趨勢(shì)性向上的拐點(diǎn)。”興業(yè)證券分析師龔里表示，在油價(jià)暴跌的情況下，集運(yùn)公司和油運(yùn)公司短期可以享受到成本端改善帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)，或?qū)�帶�?lái)交易性的機(jī)會(huì)(一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期)，不過(guò)這樣的盈利增長(zhǎng)是很難持續(xù)的。

　　但是，值得注意的是，有消息稱，即將出臺(tái)的“一帶一路”規(guī)劃將包括一份詳細(xì)的重大工程項(xiàng)目清單。“一路”指的是21世紀(jì)海上絲綢之路，重點(diǎn)是發(fā)展航運(yùn)事業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)均認(rèn)為，航運(yùn)也有望迎來(lái)歷史發(fā)展機(jī)遇，改善行業(yè)本身供過(guò)于求的困境。