美國(guó)商務(wù)部4月底公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計(jì)算下降1.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期1.1%，為2020年二季度以來(lái)首現(xiàn)萎縮。而此前，在2021年四季度，美國(guó)實(shí)際GDP增速年化率6.9%，2021年全年增長(zhǎng)5.7%，創(chuàng)下38年以來(lái)的高點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨通脹高企、勞動(dòng)力短缺、供應(yīng)鏈中斷、外部需求下降以及新冠病毒繼續(xù)肆虐等多重挑戰(zhàn)。

　　全球通脹 美國(guó)制造

　　新冠肺炎疫情暴發(fā)后，全球經(jīng)濟(jì)一波三折，而美國(guó)在其間起到了非常大的推波助瀾作用。如今全球通脹水平高企，很多國(guó)家地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，一些國(guó)家瀕臨經(jīng)濟(jì)崩潰邊緣，地緣政治沖突愈演愈烈，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的進(jìn)程卻一日緊似一日。值此之際，美國(guó)公布負(fù)增長(zhǎng)的今年一季度數(shù)據(jù)，讓人不禁擔(dān)憂美國(guó)貨幣政策的走勢(shì)。

　　從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有GDP增速看上去那么差，至少內(nèi)需的消費(fèi)和投資都還比較強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策或不會(huì)受一季度GDP數(shù)據(jù)的影響，仍保持快速大幅的加息模式。然而，這樣的加息周期，對(duì)全球意味著什么？

　　美國(guó)快速大幅加息的一個(gè)重要背景，就是全球通貨膨脹率高企。其中，美國(guó)通貨膨脹率已經(jīng)達(dá)到40年來(lái)最高，引發(fā)國(guó)內(nèi)民眾不滿(mǎn)。

　　當(dāng)前全球通脹的形成，主要有幾個(gè)因素。一是美國(guó)大水漫灌式的強(qiáng)刺激。自2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)起，美國(guó)采取“大放水”的貨幣和財(cái)政政策，造成需求旺盛和資產(chǎn)泡沫，這是需求型通貨膨脹。二是供應(yīng)鏈不暢，疫情影響、勞動(dòng)力不足等造成產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈斷裂，使得成本升高，這是供給型通貨膨脹。三是地緣政治沖突，俄羅斯和烏克蘭作為能源和糧食出口“重鎮(zhèn)”，其供給受阻，尤其給歐洲帶來(lái)能源和糧食緊張，這是突發(fā)性事件造成的通貨膨脹。

　　這三個(gè)因素都和美國(guó)有著極其緊密的關(guān)系。從貨幣財(cái)政政策看，2020年新冠肺炎疫情暴發(fā)后，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)停擺，美國(guó)采取了史無(wú)前例的貨幣寬松和財(cái)政補(bǔ)貼政策。其中緣由，除了疫情來(lái)勢(shì)兇猛，2020年恰好是美國(guó)大選年。因疫情造成經(jīng)濟(jì)衰退，特朗普失去部分民心。因此拜登當(dāng)選后，財(cái)政扶持政策開(kāi)足馬力，帶來(lái)居高不下的全球通脹。

　　2020年，各國(guó)經(jīng)濟(jì)幾乎都呈負(fù)增長(zhǎng)，但美國(guó)的資本市場(chǎng)卻猛漲，顯示出“產(chǎn)出沒(méi)有增加，財(cái)富卻在增長(zhǎng)”的詭異景象。從2014年下半年開(kāi)始，全球大宗商品市場(chǎng)進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)6年的下行周期，除了在2016—2017年出現(xiàn)過(guò)階段性反彈，一直處于比較低迷的狀態(tài)。而從2020年下半年開(kāi)始，全球大宗商品開(kāi)啟了近三年的牛市，在全球經(jīng)濟(jì)停擺之下，其漲幅2020年仍有10.5%，2021年高達(dá)30.3%。2021年通脹明顯高企之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾恰巧換屆走人。他一再?gòu)?qiáng)調(diào)通脹是“暫時(shí)”的，使得美聯(lián)儲(chǔ)加息來(lái)得相當(dāng)遲、也就只能相當(dāng)猛了。

　　連鎖效應(yīng)在于疫情導(dǎo)致供應(yīng)鏈不暢，主要的集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)一直處于高位，回落至今不明顯。雖然中國(guó)防控疫情得力，及早復(fù)工復(fù)產(chǎn)，為全球產(chǎn)業(yè)鏈物流鏈順暢、平抑物價(jià)作出極大貢獻(xiàn)和支持，但美國(guó)非但未停止對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)，反而不斷加碼。拜登上任后，不但沒(méi)有將特朗普政府對(duì)中國(guó)商品加征的關(guān)稅正常化，反而延續(xù)其部分對(duì)華遏制政策，不時(shí)祭出所謂“黑名單”，阻礙中國(guó)企業(yè)參與國(guó)際貿(mào)易和投資。美國(guó)保護(hù)主義和保守主義的上升，只會(huì)推升已經(jīng)高企的物價(jià)。

　　俄烏沖突爆發(fā)后，已經(jīng)處于歷史高位的石油、天然氣、大豆、食用油、鎳等大宗商品的價(jià)格都急速上漲，今年僅4個(gè)月內(nèi)漲幅已達(dá)10.7%，其中油脂、食品、家畜、金屬的漲幅較大。俄烏沖突走到今天這一步，不得不說(shuō)與美國(guó)的戰(zhàn)略目標(biāo)和所作所為有著相當(dāng)直接的關(guān)系。尤其是，美國(guó)的石油、天然氣和糧食產(chǎn)量都相當(dāng)充足，甚至就是這些大宗商品的出口大國(guó)，而歐洲國(guó)家卻受到大宗商品特別是油氣和糧食價(jià)格劇漲的極大沖擊，必須越洋從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)更為昂貴的液化天然氣。

　　美國(guó)“剎車(chē)” 全球遭殃

　　全球市場(chǎng)當(dāng)前熱議的話題離不開(kāi)“滯脹”。所謂“滯脹”，是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯和通貨膨脹高企并存的現(xiàn)象，20世紀(jì)70年代就曾在西方出現(xiàn)，引發(fā)了一系列經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治矛盾，并使經(jīng)濟(jì)政策處于極度兩難的境地。當(dāng)前，新冠肺炎疫情尚有反復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展秩序并未完全恢復(fù)。在此大背景下，產(chǎn)生如此高的通貨膨脹，全球都在擔(dān)心歷史重演。

　　3月份歐洲PPI同比上漲已經(jīng)達(dá)到31.1%，歐元區(qū)CPI同比上漲7.5%。剔除能源、食品價(jià)格上漲后，歐元區(qū)核心CPI同比增幅達(dá)到3%。可以說(shuō)，歐洲的各項(xiàng)通脹指標(biāo)都達(dá)到有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。德國(guó)PPI同比增長(zhǎng)30%以上，創(chuàng)下20世紀(jì)70年代有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平；CPI同比增長(zhǎng)7.3%，比20世紀(jì)70年代“滯脹”時(shí)期還要高，甚至逼近兩次世界大戰(zhàn)時(shí)的通脹水平。歐洲一些國(guó)家已經(jīng)因此出現(xiàn)貨架空空、商品調(diào)價(jià)，引發(fā)百姓不滿(mǎn)，發(fā)生了罷工、示威等社會(huì)不穩(wěn)定事件。

　　在全球面臨“滯脹”威脅時(shí)，主要經(jīng)濟(jì)體本應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣財(cái)政政策協(xié)調(diào)，避免主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策“急剎車(chē)”或“急轉(zhuǎn)彎”，從而產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面外溢效應(yīng)。但美國(guó)在今年快速加息已成既定事實(shí)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，“滯脹”時(shí)期美國(guó)尼克松政府財(cái)政部部長(zhǎng)康納利所言的“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩”，在現(xiàn)實(shí)中再次上演。

　　回看20世紀(jì)的解決辦法，美國(guó)當(dāng)年大幅加息，雖然抑制了高通脹，但也同時(shí)造成經(jīng)濟(jì)衰退。此輪美聯(lián)儲(chǔ)可能的縮表加息，是否也會(huì)帶來(lái)同樣結(jié)果？市場(chǎng)對(duì)此極其擔(dān)憂。對(duì)于通脹的影響，歐洲雖表示積極應(yīng)對(duì)，但其政策空間較為有限。日本則依舊保持寬松政策。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體早在2021年就提前加息，以應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的影響。但更加細(xì)致分析就會(huì)發(fā)現(xiàn)，各國(guó)情況和政策空間都不相同。

　　得益于“下猛藥”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較好，雖有所憂，但加息對(duì)自身的影響仍在可控范圍內(nèi)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)自己可掌握政策進(jìn)程。歐洲和日本則很難跟進(jìn)，因其“滯”與“脹”的共存較之美國(guó)更為嚴(yán)重。截至2021年四季度，歐元區(qū)GDP兩年平均增速為0.3%，遠(yuǎn)低于疫情之前的1.6%；而自3月份以來(lái)，隨著大宗商品價(jià)格全面暴漲，歐洲經(jīng)濟(jì)明顯下行。對(duì)于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體而言，風(fēng)險(xiǎn)更大。巴西等雖然提早加息，但通脹水平仍高于預(yù)期，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，其經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。一些國(guó)家甚至已經(jīng)危機(jī)顯現(xiàn)，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。

　　利己主義 積重難返

　　推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)、實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，必須加強(qiáng)全球主要經(jīng)濟(jì)體之間的宏觀政策協(xié)調(diào)，這是世界共識(shí)。然而，面對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈紊亂、大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲、能源供應(yīng)緊張、糧食危機(jī)不斷升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)在失衡失速失控的邊沿徘徊，美國(guó)仍頑固堅(jiān)持“精致的經(jīng)濟(jì)利己主義”。在亞太地區(qū)，美國(guó)推動(dòng)所謂“印太經(jīng)濟(jì)框架”，構(gòu)建排除中國(guó)的經(jīng)濟(jì)小圈子。在歐洲，美國(guó)不斷給俄烏沖突澆油拱火，提價(jià)向歐洲輸送天然氣，發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)。在全球，ADM、邦吉、嘉吉、路易達(dá)孚等四大糧商在糧食危機(jī)中掙得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

　　面對(duì)全球加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的呼聲，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)探底的威脅，美國(guó)仍頑固按照自己的節(jié)奏行事。美聯(lián)儲(chǔ)不斷加速加息縮表，這些精致利己主義措施能夠抑制通脹，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)重回正常軌道嗎？其實(shí)并不確定。

　　從成因看，這一輪通脹高企或者說(shuō)“滯脹”苗頭是綜合性因素造成的，不少因素就是美國(guó)自身的原因造成的。不消除這些因素，單單使用貨幣政策就想解決所有問(wèn)題，恐怕很難。全球抗疫也需要更多的合作、溝通和共識(shí)，在技術(shù)進(jìn)步的基礎(chǔ)上加大有效疫苗、有效治療藥物等的臨床測(cè)試和使用推進(jìn)。在全球貿(mào)易投資領(lǐng)域，應(yīng)減少保護(hù)主義、保守主義，盡快實(shí)現(xiàn)全球物流鏈的正常化和通暢化。面對(duì)地緣政治沖突，各方需要合作協(xié)調(diào)，勸和促談，盡量減少影響。面對(duì)多發(fā)災(zāi)害，環(huán)保政策和能源政策可能要重新審視其平衡點(diǎn)，摒棄一些激進(jìn)觀念和政策。

　　在全球性危機(jī)的驚濤駭浪里，各國(guó)不是獨(dú)駕各自的小船，而是共乘一條命運(yùn)與共的大船。作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體的美國(guó)，更應(yīng)該拋棄經(jīng)濟(jì)精致利己主義，采取負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策，把控好政策的外溢效應(yīng)，通過(guò)加強(qiáng)政策信息透明和共享，協(xié)調(diào)好財(cái)政和貨幣政策的目標(biāo)、力度、節(jié)奏，與各國(guó)共同推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　(作者：萬(wàn)喆，系北京師范大學(xué)一帶一路學(xué)院研究員)